Ekonomiczne Problemy Usług

Previously: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Ekonomiczne Problemy Usług

ISSN: 1896-382X     eISSN: 2353-2866    OAI
CC BY-SA   Open Access   DOAJ

Issue archive / nr 116 2015
Niektóre determinanty struktury kapitału w mikro, małych i średnich przedsiębiorstwach w Polsce – badania empiryczne
(Chosen determinants of capital structure in micro, small and medium-sized enterprises – evidence from Poland)

Authors: Anna Bera
Uniwersytet Szczeciński

Katarzyna Prędkiewicz
Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Keywords: capital structure microenterprise small and medium-sized enterprises leverage
Year of publication:2015
Page range:12 (363-374)


The purpose of the article is to examine the chosen determinants influencing the capital structure in groups of micro, small and medium-sized enterprises. We tested if: company size,  industry, tangible assets, has an impact on debt ratios.  We employed two debts ratio: share of total and interest debt in capital. The study was conducted on the basis of 12 thousand SME financial statements. The inference was carried out with using ANOVA test and correlation.  It was confirmed that micro, small and medium company’s capital structure affects the size of the company, the ‘material character’ of its assets and industry affiliation.  
Download file

Article file


1.Antoniou A., Guney Y., Paudyal K., The determinants of capital structure: capital market-oriented versus bank-oriented institutions, „Journal of Financial and Quantitative Anal-ysis” 2008, t. 43, nr 1.
2.Bradley M., Jarrell G.A., Kim E., On the existence of an optimal capital structure: Theory and evidence, „The Journal of Finance” 1984, nr 39.
3.Brennan M.J., Schwartz E.S., Corporate income taxes, valuation, and the problem of optimal capital structure, „Journal of Business” 1978, t. 51, nr 1.
4.Chen J.J., Determinants of capital structure of Chinese-listed companies, „Journal of Business Research” 2004, nr 57.
5.Daskalakis N., Eriotis N., Thanou E., Vasiliou D., Capital structure and size: new evidence across the broad spectrum of SMEs, „Managerial Finance” 2014, t. 40, nr 12.
6.Daskalakis N., Thanou E., Capital Structure of SMEs: To what extent does size matter?, http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1683161.
7.De Miguel A., Pindado J., Determinants of capital structure: new evidence from Spanish panel data, „Journal of Corporate Finance” 2001, nr 7.
8.DeAngelo H., Masulis R.W., Optimal capital structure under corporate and personal taxation, „Journal of Financial Economics” 1980, nr 8.
9.Hand J.H., Lloyd W.P., Rogow R.B., Agency relationships in the close corporation, „Financial Management” 1982, t. 11, nr 1.
10.Heyman D., Deloof M., Ooghe H., The financial structure of private held Belgian firms, „Small Business Economics” 2008, nr 30.
11.Jędrzejczak-Gas J., Struktura kapitału w małych i średnich przedsiębiorstwach, ZN US, Fi-nanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia” nr 62, Wyd. Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin 2013.
12.Jensen M.C., Meckling W.H., Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure, „Journal of Financial Economics” 1976, nr 3.
13.Kim E.H., A mean-variance theory of optimal capital structure and corporate debt capacity, „The Journal of Finance” 1978, t. 33, nr 1.
14.López-Gracia J., Sogorb-Mira F., Testing trade-off and pecking order theories financing SME, „Small Business Economics” 2008, nr 31.
15.Łuczka T., Makro- i mikroekonomiczne determinanty struktury kapitału w małych i średnich przedsiębiorstwach, Wyd. Politechniki Poznańskiej, Poznań 2013.
16.Mac an Bhaird C., Lucey B., Determinants of capital structure in Irish SMEs, „Small Business Economics” 2010, nr 35.
17.Prędkiewicz K., Wypłacalność małych i średnich przedsiębiorstw, w: Problemy współczesnej analizy ekonomicznej przedsiębiorstwa, red. J. Duraj, Wyd. Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2007.
18.Prędkiewicz K., Prędkiewicz P., Wybrane determinanty struktury kapitału mikro, małych
19.i średnich przedsiębiorstw w Polsce, ZN US, Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia” nr 65, Wyd. Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin 2014.
20.Saá-Requejo, J., Financing decisions: lessons from the Spanish experience, „Financial Man-agement” 1996.
21.Sogorb-Mira F., How SME uniqueness affects capital structure: Evidence from a 1994–1998 Spanish data panel, „Small Business Economics” 2005, nr 25.
22.Stiglitz J.E., Weiss A., Credit rationing in markets with imperfect information, „The American Economic Review” 1981, nr 71.
23.Van Caneghem T., Van Campenhout G., Quantity and quality of information and SME finan-cial structure, „Small Business Economics” 2012, nr 39.
24.Van der Wijst N., Thurik R., Determinants of small firm debt ratios: An analysis of retail panel data, „Small Business Economics” 1993, nr 5.